把握5G周期下的传媒板块投资机会

编辑:亚博传媒有限公司    时间:2019-12-14 23:41:50

来历:老罗话指数出资

文化传媒职业是典型的供应驱动型职业,技能进步将驱动文化娱乐内容晋级,催化出新的商场。2019年6月,工信部发放了5G商用车牌,标志着我国正式进入5G年代。相关于4G,5G体系的用户体会速率能进步100倍,这使得物联网、超高清/3D视频、拟真技能等新技能能在5G年代得以完结。经过比照历史上通讯技能迭代规则发现,包含通讯、电子在内的上游硬件设备商在商用车牌发放的当年获益最深,随后赢利增速开端下滑,以传媒为代表的中下流软件提供商赢利开端快速添加,而传媒板块的股价走势在整个周期内体现出了高弹性的特征。在5G年代,跟着前期网络硬件设备衬托的完结,超高清/3D视频、AR/VR、以及云游戏等相关使用开端落地将使传媒板块开端逐渐接力5G浪潮,未来一两年将迎来传媒职业开展的黄金时期。

1.4G开展启示——出资周期从“硬”到“软”,传媒板块时机增多

纵观整个4G周期,工业链上各职业的成绩开释节奏并不同步,存在显着的先后顺序。我国于2013年12月发放4G商用车牌,4G指数中的通讯和电子板块在当年净赢利增速到达峰值,随后逐渐回落,但传媒指数的净赢利增速直到2年后才到达峰值。能够了解的是,鄙人一代通讯正式商用之前,因为需求出资很多硬件设备,因而通讯和电子职业盈余最早进步;但跟着4G开端商用遍及,对硬件设备的需求增速下滑,而软件设备的需求则会逐渐添加,使得传媒板块盈余增速进步。依据4G周期的开展规则计算,传媒板块净赢利将在2020年开端加快上涨。

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数据来历:Wind

此外,从Wind编制的4G指数以及其工业界各职业指数的走势来看,4G行情在2012年末开端发动,继续6年直到2018年9月30日5G行情开端后结束,在前三年的上涨行情和后三年的跌落行情里,传媒指数体现出了显着的高弹性的特征。经过计算这期间各个板块的动摇率也能够发现,传媒指数体现出了最高的年化动摇率,因而能够揣度,在5G周期前半部分的上涨行情中,传媒指数将获得更高的收益。

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数据来历:Wind

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2.5G现状——传媒职业将触底后大幅反弹

依据Wind编制的5G指数,5G行情自2018年10月开端发动,但板块内的传媒指数走势与4G行情的走势有所收支。经过数据收拾发现,构成这一现象的首要原因是传媒职业在2018年计提了大额商誉减值,导致整个职业净赢利大幅下滑。能够看到的是,在A股2018年年报发布结束后,因为商誉减值引起的企业净赢利大幅下滑导致整个5G板块走势掉头直下,其间,因为传媒指数计提减值份额更大、指数弹性更高,导致跌幅最深。

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数据来历:Wind

但是,构成传媒指数大幅跌落的首要原因是公司在2018年计提的很多的财物减值构成的赢利下滑,但职业全体营收依然坚持正添加。从数据上看,2018年传媒职业财物减值计提到达了总营收的25%,同比添加了5倍,但总营收继续添加。在减值压力一次性开释之后,传媒职业有望在2019年触底。以4G的阅历来看,5G工业周期将至少继续6年,上涨行情至少将继续到2021年,因而传媒指数将随同5G的上涨周期,凭仗其高弹性的特征,在2020年迎来较大的反弹。

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数据来历:Wind

3.韩国5G启示——用户更愿消费,云游戏、高清视频、VR/AR最早落地

韩国是全球首个完结5G商用的国家,从韩国的开展阅历来看,5G商用之后的用户添加速度远超最初的4G,且5G用户的ARPU和DOU也远超4G年代。能够揣度的是,在5G年代用户愿意为产品花费更多的金钱。

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数据来历:招商证券

经过收拾韩国5G商用化之后各项使用的落地发现,5G的超高速数据传输特征满意了视频职业画质的进一步晋级,超高清视频呈现了快速开展。此外,VR/AR的使用成为了5G年代最明显的特色,大批公司在这一范畴打开竞赛。一起,5G技能推动了“云”化的广泛使用,以云游戏为主的关键技能得到了进一步开展。

4.可出资标的——中证传媒指数

现在商场可出资的传媒职业的指数标的为中证传媒指数。从职业分类来看,71%的中证传媒指数的成份股归于中信一级传媒职业,因而能够较好的享用传媒板块上涨带来的收益。更进一步进行职业细分发现,中证传媒指数成份股中获益于云游戏、超高清视频、以及AR/VR的成份股权重至少到达了40%。

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数据来历:Wind

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5.超高清视频——技能打破叠加方针扶持推动指数上行

5G处理了超高清视频内容的承载难题,满意了超高清视频传输低时延、高速率、高牢靠、高安全的技能要求,在5G商用之后,超高清视频工业将得到快速开展。依据政府发布的《超高清视频工业开展行动计划》,到2022年,我国超高清视频内容资源将极大丰富,网络承载才能显着进步,制播、传输和监管体系建造协同推动,工业开展支撑体系根本健全,构成技能、产品、服务和使用协调开展的杰出格式,超高清视频工业全体规划超越4万亿元。因而,关于下流有线电视企业以及影视制作企业而言,未来两到三年将迎来开展的黄金关键。

6.云游戏——等候开辟的蓝海

经过整理游戏职业开展途径,每次新前言都带来了百亿量级的职业新增量。自谷歌Stadia云游戏渠道上线以来,商场对云游戏的重视度大幅进步,数据也显现,到2023年,全球云游戏商场规划估计将到达4.5亿美元,较2019年添加五倍。经过数据测算,中证传媒指数中有超越25%权重的成份股将获益于云游戏的开展,

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数据来历:Statista 招商证券

7.传媒职业成绩触底,上涨空间大

从上市公司视点考虑,一次性计提商誉减值,能够为后续成绩回转打下根底,一次性高规划计提的动力强于接连计提。在传媒职业于2018年大规划计提商誉减值后,职业的未来体现将更值得等待。以中证传媒指数为例,在阅历了2018年大幅度商誉减值后,商誉因子对公司成绩的影响减小,估计2019年净赢利增速将同比添加87%,高于通讯、电子等5G工业链上的其他职业。

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数据来历:Wind

8.估值相对安全,未来生长空间大

到12月9日收盘,中证传媒指数动态市盈率PE为37.11倍,市净率PB为2.69倍,别离坐落40.89%和15.46%分位数,全体估值具有必定的安全边沿。加之未来职业盈余添加较为确认,估值有进一步进步的空间。

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数据来历:Wind

从4G的开展进程来看,通讯技能迭代的周期将至少坚持6年,其间包含了3年的上涨周期,而现在5G周期正处于上涨的初期,未来两年将大概率坚持上涨。别的,从周期的轮动来看,5G工业链的上涨将逐渐从上游转向下流,而下流传媒职业将凭仗其高弹性的特征在上涨周期中获利更多。一起,经过调查韩国5G开展阅历发现,云游戏、超高清视频以及AR/VR概念将在5G商用之后首先落地,为传媒职业带来可观的赢利添加。在当时全体职业触底、估值安全垫较厚的景象下,若看好传媒职业下一年的出资时机,能够用分批买入或许定投的方法出资传媒ETF及相关指数基金。


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